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山西证券股份有限公司高宇洋近期对移远通信进行研究并发布了研究报告《上半年业绩短期承压，公司夯实研发静待下游复苏》，本报告对移远通信给出增持评级，当前股价为46.68元。

移远通信(603236)
投资要点：
公司发布2023年半年报。公司2023H1实现营收65.12亿元，同比下降2.64%；归母净利润-1.15亿元，同比下降141.70%。其中，单二季度营收33.75亿元，同比下滑7.05%，环比提升7.6%；归母净利润0.20亿元，同比下滑87.24%，环比相较一季度-1.35亿元实现扭亏为盈。
事件点评：
上半年国内下游需求仍较疲软影响公司业绩，利润端下滑主要系研发费用提高所致。营收端，国内下游消费电子及物联网需求仍较弱，对公司整体业绩造成影响；同时外销占比进一步提升，2023H1内销/外销分别28.52/36.60亿元，占营收比43.80%/56.20%。；利润端，公司2023H1毛利率/净利率分别17.57%/-1.82%，相较同期分别下降1.37/5.97pct；2023H1研发费用8.32亿元，同比增长42.89%，研发费用率12.78%，同比提高3.19pct。
公司产品端进一步研发推新，“一体化”垂直解决方案有序迈进。产品端，公司紧跟5G/AI行业趋势推出多种模组产品；垂直布局方面，物联网平台新推多种解决方案，天线服务拿到知名客户定点项目。公司业务布局完善研发实力雄厚，受益于物联网市场规模扩大及AI边缘计算趋势，叠加国内需求后续逐步回暖，有望迎来业绩高增。
盈利预测、估值分析和投资建议：预计公司2023-25年归母公司净利润3.6/6.5/8.5亿元，同比增长-42.9%/81.5%/32.2%，对应EPS为1.34/2.44/3.22元，PE为37.6/20.7/15.7倍，首次覆盖给予“增持-B”评级。
风险提示：
市场竞争风险；物联网行业的进入壁垒日益提高，行业的市场竞争呈逐步加剧的态势，同时市场竞争向品牌化、定制化服务的方向发展。如果公司不能保持业务持续增长，迅速做大做强，则有可能导致公司被市场淘汰的情形发生。
外汇波动风险；公司存在向海外采购原材料及测试设备等，同时出口产品到境外，汇率的波动有可能增加财务费用，因此公司存在因汇率导致公司业绩下滑的风险。
美国芯片采购风险；随着中美双方贸易摩擦的持续态势，公司对美国芯片的采购可能会受到一定影响。
原材料市场波动风险；随着市场变化及行业发展变动等多方面因素，可能会导致公司上游原材料紧缺或采购成本上升。如果未来主要原材料紧缺或者价格出现持续大幅上涨，而公司无法将增加的采购成本及时向下游传递，则公司将面临营业收入增加放缓、营业成本上升、毛利率水平下降等风险，进而可能对公司的盈利能力造成不利影响。
股东减持风险：8月14日，公司控股股东钱鹏鹤先生减持其所持有公司股份不超过5291400股，占公司总股本的2%。若后续公司核心人员继续减持或减持股份比例增加，将可能给公司带来一定负面影响。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券陈彤研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.83%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.28亿，根据现价换算的预测PE为29.12。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为74.8。

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